外围扰动不改市场长期趋势
基金公司看好A股韧性
◎记者 朱妍
北京时间9月17日凌晨 ，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点 。这场此前被市场预判为偏向“鸽派”的加息 ，最终释放偏“鹰 ”信号，令市场争论再起 。
多家基金公司判断 ，此次美联储的货币紧缩政策 ，带来的或是短期扰动，叠加国内货币政策具有独立性，且A股基本面具备支撑 ，长期可保持乐观 ，当下可采取“科技+红利 ”的杠铃配置思路。
美联储加息引发市场关注
对于美联储此次加息的背景，国联安基金有关人士对上海证券报记者表示 ，其核心源于美国通胀韧性较强 ，回落节奏不及预期，经济与就业市场维持强劲 ，金融环境尚未形成约束性紧缩效果 。同时 ，叠加能源费用 与地缘风险持续推升通胀，美联储选取 收紧货币政策 ，避免短期能源冲击演变为持续性通胀 。
“美联储没有说服市场这是一个预防式加息 ，反而一定程度上推升了‘加息周期开启’的预期。”朱雀基金投研人士对记者表示，回顾历史 ，美联储很少只调整一次利率就停止行动。美联储主席凯文·沃什能否像艾伦·格林斯潘在1997年3月那样只加息一次尚未可知 。
永赢基金有关人士也表示 ，此次议息会议前，市场走势已经隐含了“9月会议可能鸽派加息 ”的预期，但实际上是“鹰派加息 ” ，会议后市场对今年12月和2027年加息的预期也进一步提升 。
“短期市场已预期今年的两次加息 ，是否有第三次加息，较大程度上取决于油价压力 ，油价持续上行或将加剧美联储对油价引发‘通胀二轮效应’的担忧；长期则取决于地缘冲突 、财政纪律等因素的边际变化 ，均存在较强不确定性。”宏利基金有关人士对记者说 。
国泰基金有关人士表示，市场对加息路径的预期变化仍依赖后续的数据修正 。需要等待数据推翻“增长强势 ，通胀黏性”这一情况 ，加息交易才可能有所逆转。
机构建议“一手科技，一手红利 ”
市场更关心的 ，是美联储此次加息对国内市场的影响 。多家基金公司直言 ，美联储加息对A股有短期影响，但不改市场的长期趋势 ，可考虑“一手科技 ，一手红利 ”的投资策略 。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，对国内市场而言，美联储此次加息会有短暂影响 ，但无根本性冲击。中国人民银行大概率继续保持低利率 、流动性宽松的环境 。同时 ，A股经过三季度的大幅调整后，科技股去泡沫过程基本完成 ，此前下跌也已提前消化科技股估值偏高及美联储可能加息的预期 ，因此此次加息对A股的影响是短期的 。
“海外与A股市场或呈现分化格局。”上述国联安基金人士认为，美债高利率或带来外部估值约束 ，但国内货币政策保持相对宽松 ，市场利率处于低位，且仍存在下行空间 。同时 ，A股盈利有望进入修复通道 ，核心领先指标显示，盈利改善或延续至明年〖Two〗、 三季度 ，国内基本面有望形成有力支撑 ，对冲海外的紧缩扰动 。短期维持偏谨慎态度，海外加息带来的流动性冲击或尚未充分消化；拉长周期来看，A股基本面具备支撑 ，长期可保持乐观。
在后续A股的配置策略上 ，金鹰基金宏观策略研究员金达莱表示，近期偏向“科技+红利 ”的杠铃策略。受海外流动性扰动反复 、市场风险偏好回落等因素影响 ，AI产业链短期仍需震荡整固 、消化筹码压力 ，新一轮行情需等待产业催化和景气验证，故短期不宜追高科技 ，可在调整中关注供需偏紧、业绩确定性较强的核心环节 。
金达莱表示 ，短期更关注低估值、防御属性品种 。在年末窗口期，预计高股息 、低估值风格相对占优。高股息领域 ，除银行外 ，可关注油气开采 、航运港口、白色家电 、乳品等细分赛道，逢低布局 。
港股方面 ，汇丰晋信基金的基金经理许廷全对记者表示 ，港股作为对海外货币政策敏感性相对较高的市场，较易受资金面影响，近一个月已先行对美联储加息有所反应 。倘若美国经济动能未减 ，且AI相关投资与对经济活动的贡献仍可持续 ，则本次加息过程可能仅对港股市场带来短期震荡与资金面影响，不至于构成大幅回调。
此外 ，在大类资产配置上 ，永赢基金上述人士认为：在美联储加息背景下，铜的避险属性突出 ，后续可关注；美债和黄金也可逢低关注 ，但这两类资产还需等到“基本面上行见顶，加息后继乏力 ”的预期判断 ，近来 布局还比较偏左侧 。
